TI芯片，成了負(fù)擔(dān)

作者：Silvia

芯片滯銷，找貨的客戶寥寥無幾，少數(shù)客戶下的訂單，是大家打骨折、虧本賣的結(jié)果，在市場上主營TI（德州儀器）的芯片分銷商，仍然活在幾年前泡沫破滅的陰影中。原廠TI在中國的競爭不同往日，價(jià)格戰(zhàn)也難以換回的市場，遠(yuǎn)高于其他廠商的庫存水位，競爭變得愈發(fā)困難，讓TI現(xiàn)貨市場“寒顫”打個(gè)不停。

01、以前“TI無淡季，躺平接單”，如今虧本清倉

今年快要過半，面對TI 這個(gè)在市場上“爛大街”又賣不動(dòng)的芯片，芯片人仍是一肚子苦水。需求整體低迷，昔日香餑餑行情不再，和多位曾經(jīng)或現(xiàn)在主營TI的朋友交流發(fā)現(xiàn)，大家的存貨還沒消耗完，由于客戶給的目標(biāo)價(jià)格過低，基本要虧本，成交起來并不容易。

小趙剛剛把20/21年老批次的TI芯片出完，由于是前兩年高價(jià)備的貨，現(xiàn)在出貨直接打骨折，其價(jià)格倒掛的程度，可以說是連代理都爭不過市場。目前他給客戶出貨，TI出現(xiàn)的頻次已經(jīng)大大減少。

搜索市場上兩款熱度較高的芯片，可以看到TI的現(xiàn)貨價(jià)還在跌。TI的汽車MCU TMS320F28335PGFA市場報(bào)價(jià)目前下跌至40元左右，對比年初的50元下跌了近20％。TMS320F28335PGFA價(jià)格從2023年3月之后就開始一路走跌，熱度逐漸消退。通用模擬芯片TPS51200DRCR 熱度大大降低，2021年其價(jià)格因缺芯潮暴漲至70元，2022年跌至5元左右，現(xiàn)在市場報(bào)價(jià)繼續(xù)跌至0.55元左右。

薛經(jīng)理的微信簽名“TI芯片源頭廠商”還停留在2年前，現(xiàn)如今名片上印的TI LOGO已不在醒目位置，他談到，TI的業(yè)務(wù)大幅減少，其他品牌也需求平平?！拔覀兊腡I幾乎是虧本賣，利潤很難守住，已經(jīng)在做新的批次，老的批次到貨也不要”。薛經(jīng)理表示，他們的庫存遠(yuǎn)沒有清完，陸續(xù)有到貨和出貨（主要出的是消費(fèi)類），總體上出的少，入的多。另一家負(fù)責(zé)采購的韓小姐表示，TI 芯片詢價(jià)的少，一旦詢價(jià)給的TP很離譜，他們遇到合適的在慢慢出貨。

小胡他們公司TI業(yè)務(wù)占了八成，需求主要來自國內(nèi)工廠客戶，“大家一直在砍價(jià)格，還提一堆要求，到頭來基本不掙錢”，不過，和需求更差的去年相比，他感覺今年好一點(diǎn)。

過去在TI芯片供需正常的時(shí)候，因?yàn)樾吞?hào)多，消費(fèi)、工業(yè)、汽車等等客戶覆蓋面廣，大家或多或少都會(huì)接觸到TI，從中獲得一些生意的機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在TI的芯片業(yè)務(wù)不如從前好做了，大家普遍看到，TI客戶TP要求高，條件多難伺候，買方市場，不虧本其實(shí)就很不錯(cuò)了。

很多人都或多或少都做過TI 芯片業(yè)務(wù)，TI 算是市場最熱門的芯片，價(jià)格堅(jiān)挺，市場需求大，不愁賣，市場上因此流傳著“TI無淡季，躺平接單”的標(biāo)語。前兩三年，TI的價(jià)格還沒跌下來，需求源源不斷，大家的生意都容易做。直到供應(yīng)過剩，TI的價(jià)格一落千丈，很多朋友在價(jià)格高位時(shí)候下的訂單陸續(xù)到貨，收到的TI 芯片成了燙手山芋，賣一單虧一單。

大家對TI已經(jīng)不再備貨了，只有客戶需要才買，另一方面，近一兩年大家都有了不同的方向，有的仍在堅(jiān)持對接TI相關(guān)客戶，有的轉(zhuǎn)移到了國產(chǎn)，有的在外貿(mào)上下功夫。

小胡所在的公司，視后面情況會(huì)拓展別的品牌，如果現(xiàn)在手頭的客戶堅(jiān)持用TI的意愿強(qiáng)烈，就以TI為主，如果客戶接受替代，也考慮在國產(chǎn)替代領(lǐng)域慢慢做積累。

“現(xiàn)在就靠國產(chǎn)代理線活著”。韓小姐的公司自去年下半年開始，從主營TI切換成了對應(yīng)的國產(chǎn)替代業(yè)務(wù)，今年這種切換更加明顯，特別是對性價(jià)比要求高的消費(fèi)類產(chǎn)品。她表示，現(xiàn)在對所有品牌一視同仁，只要接到客戶的需求就去找，能保住飯碗大家都不挑。

一位主營新唐的銷售告訴我們，之前TI、ST漲價(jià)，極其缺貨，他們因?yàn)槟秘泝r(jià)格高等原因做不動(dòng)了，索性就把主營業(yè)務(wù)切換成了臺(tái)系新唐，現(xiàn)在也計(jì)劃推國產(chǎn)本土品牌。

由于海外對TI芯片的需求一直都有，另外有兩位主營TI的朋友正在主攻外貿(mào)，同時(shí)不忘尋找國內(nèi)市場的機(jī)會(huì)。

02、原廠庫存還在漲，好消息有，但不多

現(xiàn)貨市場不好，TI自己的業(yè)績早已面露難色。

TI 今年一季度的營收，同比下降了16%，為36.6億美元，這個(gè)降幅創(chuàng)下了2020年以來的最低水平，而且這個(gè)營收回到了2020年Q3的水平。

和其他模擬芯片龍頭ADI、NXP、思佳訊這些對比，TI的收入仍是當(dāng)之無愧的第一，但在業(yè)績表現(xiàn)上，TI自2022年下半年以來的降幅更加明顯，沒有其他品牌堅(jiān)挺。

庫存水位方面，從2021年四季度開始TI像是剎不住車不斷堆高，雖然目前有所放緩，但遠(yuǎn)高于其他模擬芯片大廠。2018-2022年Q2 TI的庫存基本在20億美元附近，目前的庫存是其正常值20億美元的2倍。根據(jù)TI最新公布的財(cái)報(bào)，到24Q1季度末，TI的庫存為41億美元，環(huán)比增加8400萬美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為235天，環(huán)比增加16天。

分產(chǎn)品類型來看，24Q1 TI的全線產(chǎn)品收入同環(huán)比均下滑，模擬產(chǎn)品收入為28.36 億美元，同比下降13.8%/環(huán)比下降9.1%；嵌入式處理業(yè)務(wù)部門收入6.52 億美元，同比下降21.6%/環(huán)比下降13.3%；其他業(yè)務(wù)部門收入1.73 億美元，同比下降32.9%/環(huán)比下降15.6%。

TI 24Q1的毛利率跌到57％，其23Q1毛利率還高達(dá)65.38%。TI表示，與去年同期相比，毛利潤下降的主要原因是收入下降，以及產(chǎn)能擴(kuò)張和工廠稼動(dòng)率減少導(dǎo)致相關(guān)制造成本上升。

TI 在2024Q1業(yè)績說明會(huì)上表示，在過去的幾年里，中國發(fā)生了許多變化，在中國市場出現(xiàn)了許多能力出眾的本土競爭對手，以及有補(bǔ)貼的產(chǎn)能正在建設(shè)中。與五年或十年前相比，TI在中國競爭更加困難了。

三年前TI芯片缺芯，價(jià)格飆漲，高價(jià)難買，硬幣的另一面是，這讓我國不少中小企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向替代芯片，正在興起的國產(chǎn)模擬芯片企業(yè)接住了這波機(jī)會(huì)。而前兩年缺芯帶來的雙倍下單、多倍下單，讓TI的庫存水漲船高，這兩年在泡沫破滅下，TI市場價(jià)格回歸常態(tài)、倒掛，又遇上需求低迷和替代潮，結(jié)果對其芯片的需求驟降，不足以消化掉如此龐大的庫存。

高毛利、成本優(yōu)勢一直是TI的優(yōu)勢，去年5月稱要和中國本土芯片廠商打價(jià)格戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)國產(chǎn)模擬芯片廠商在行業(yè)下行背景下幾乎都有不同程度的業(yè)績下降。一年過去，與被庫存拖累，不斷下滑的TI形成對比，國產(chǎn)模擬芯片廠商轉(zhuǎn)增明顯。

中航證券2024Q1模擬芯片行業(yè)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)模擬芯片供應(yīng)商在 23Q4和 24Q1實(shí)現(xiàn)收入端的連續(xù)高增，至 24Q1大部分公司的收入同比轉(zhuǎn)增。收入同比增速排名前三的公司為希獲微、賽微電子、南芯科技(206.0%、121.5%、110.7%)。

從毛利率來看，2024Q1國內(nèi)模擬芯片行業(yè)毛利率出現(xiàn)改善，目前毛利率排名前三的公司為臻鐳科技、振芯科技、圣邦股份(87.6%、58.9%、52.5%)，由于海外公司的提價(jià)動(dòng)力不大，中航證券判斷主要原因是供給端的成本降低。

盡管面臨中國市場競爭激烈等挑戰(zhàn)，但TI還是釋放了一些樂觀信號(hào)，其24Q1 每個(gè)月訂單量均保持增加態(tài)勢，終端市場訂單也符合公司預(yù)期。同時(shí)24Q1庫存已接近理想水平，公司在工業(yè)市場的部分客戶已接近庫存消耗周期的尾聲。TI在Q2的財(cái)測展望上給出了優(yōu)于市場預(yù)期的預(yù)測，預(yù)計(jì)Q2的營收將達(dá)到39.5億美元。

03、結(jié)語

WSTS 近日預(yù)計(jì)，2024年全球半導(dǎo)體市場估值為6110億美元，今年主要有邏輯（+10.7%）和存儲(chǔ)（+76.8%）這兩個(gè)集成電路類別將推動(dòng)今年的成長，然而，模擬芯片、分立元件、光電子元件、感測器和等其他類別預(yù)計(jì)將出現(xiàn)個(gè)位數(shù)下降。這一預(yù)測顯示出模擬芯片行業(yè)陰霾未散。ADI、NXP、英飛凌等模擬芯片廠商近期的預(yù)測難稱得上樂觀。

一季度ADI的汽車業(yè)務(wù)是唯一亮點(diǎn)，同比增長9%，其余業(yè)務(wù)的表現(xiàn)則相對較弱，ADI對第二季度的預(yù)計(jì)收入僅為21億美元。一季度NXP收入份額最大的汽車市場正開始出現(xiàn)庫存增加的跡象，公司CEO Kurt Sievers表示：“我們第一季度的業(yè)績、第二季度的指導(dǎo)以及我們對下半年的初步展望，均支撐這一看法，那就是對公司成功度過這次全行業(yè)周期性衰退持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?！?/p>

在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)的環(huán)境下，一季度英飛凌業(yè)績依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，但英飛凌科技首席執(zhí)行官Jochen Hanebeck表示：“我們預(yù)計(jì)，消費(fèi)、通信、計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的需求在今年上半年不會(huì)明顯復(fù)蘇?！?/p>

總之，模擬芯片行業(yè)需求復(fù)蘇并不均衡，國內(nèi)以消費(fèi)電子為主的模擬廠商業(yè)績有了改善信號(hào)，以工控和汽車為主的海外模擬芯片龍頭庫存水平相對偏高，模擬芯片行業(yè)挑戰(zhàn)重重。

到了咱們型號(hào)繁多、庫存量大的TI現(xiàn)貨市場，正經(jīng)歷風(fēng)云變化。

原本只有幾塊、幾毛錢的芯片，缺芯時(shí)期到達(dá)高價(jià)后大幅跌價(jià)，原本堅(jiān)定使用TI的廣大中小客戶用較低的成本奔向“新歡”。幾乎是全球應(yīng)用市場品類最全的TI芯片，因?yàn)檫^去下的超額訂單需求，迅速形成了龐大無比的泡沫，消退起來變得異常困難。

這段時(shí)間很漫長，滿手TI芯片的朋友，一邊面臨現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的壓力，一邊也在積極尋找新的出路。廣積糧，伺機(jī)而動(dòng)。在行情欠佳時(shí)，多做幾手準(zhǔn)備始終是明智的選擇。